Borcun vergi kalkanı

Borç finansmanında ödenen faiz giderlerinin kurumlar vergisi matrahından düşülmesi nedeniyle elde edilen vergi tasarrufunu ifade eden kavramdır. Bu tasarruf, borç kullanan firmayı tamamen özsermaye ile finanse edilen firmaya kıyasla daha değerli kılar.

MM'nin vergili modelinde (1963), firma değeri vergi kalkanının bugünkü değeri kadar artar. Vergi kalkanının değeri; borç tutarı × kurumlar vergisi oranı formülüyle hesaplanır ve kaldıraçlı firmanın değerini kaldıraçsız firmadan yukarıya taşır.