Vergi kalkanının bugünkü değeri

Borcun faiz ödemelerinin vergiden düşülebilir olması nedeniyle ortaya çıkan vergi tasarrufunun iskonto edilmiş değeridir. MM II (vergi dahil) çerçevesinde V_L = V_U + t × D eşitliğindeki t × D terimi bu büyüklüğü temsil eder; burada t kurumlar vergisi oranı, D ise borcun piyasa değeridir.

Vergi kalkanı, kaldıraçlı firmanın kaldıraçsız firmaya kıyasla daha yüksek değere sahip olmasının temel gerekçesidir. Ancak Trade-off teorisi bu avantajın finansal sıkıntı maliyetleriyle sınırlandırıldığını ve sonsuz borçlanmanın optimal olmadığını vurgular.