MM II

Modigliani-Miller'ın ikinci önerme setidir. Vergiler dahil edildiğinde borçlanmanın vergi kalkanı (tax shield) aracılığıyla firma değerini artırdığını savunur; borçlu firma değeri (V_L) borçsuz firma değerine (V_U) vergi kalkanının bugünkü değerinin eklenmesiyle bulunur.

Vergilerin olmadığı ilk MM modelinde sermaye yapısı firma değerini etkilemezken; vergili MM modeli optimal sermaye yapısının tam borçla sağlandığını ima eder. Bu sonucun sınırını iflas maliyetleri ve finansal sıkıntı çizer; pratikte bu iki etki denge noktası olan optimal borç oranını belirler.