Vergi kalkanı

Borçlanma faizinin veya belirli giderlerin vergi matrahından indirilebilmesi sayesinde şirketin gerçek vergi yükünün azalması etkisine verilen addır. Modigliani-Miller teoreminin vergi boyutunda bu kavram, borçlu şirketlerin değerinin borçsuz şirkete göre neden daha yüksek olabileceğini açıklar.

Vergi kalkanının büyüklüğü borç tutarı × kurumlar vergisi oranı formülüyle hesaplanır. Faiz gideri ne kadar yüksekse kalkan da o kadar büyür; ancak aşırı borçlanma finansal sıkıntı maliyetlerini beraberinde getireceğinden optimum bir borç düzeyi söz konusudur.