Trade-off teorisi

Optimal sermaye yapısını, borcun vergi kalkanı faydası ile finansal sıkıntı maliyetleri arasındaki denge noktasında tanımlayan teoridir. Modigliani-Miller'ın vergi içeren modeline sıkıntı maliyetlerini ekleyerek gerçekçi bir optimum arayışını formüle eder.

Firma, marjinal vergi kalkanı faydası marjinal finansal sıkıntı maliyetine eşitlenene dek borçlanmayı artırmalıdır. Bu denge noktası ötesinde ek borç firma değerini düşürür. Teori aynı zamanda hedef borç oranı kavramını ve firmaların bu hedefe kademeli yakınsama davranışını da açıklar.