Getiri makası
Bir kurumsal veya riskli tahvilin vadeye kadar getirisi (YTM) ile aynı vadeye sahip risksiz referans bir devlet tahvilinin YTM'si arasındaki fark olarak tanımlanan risk primidir. Birim olarak genellikle baz puan (bp) kullanılır; 1 bp = %0,01.
Getiri makası; ihraççının kredi riski, likidite riski ve vergi farklılıkları gibi unsurları yansıtır. Ekonomik belirsizlik ve risk iştahının azaldığı dönemlerde makas genişler (flight-to-quality), konjonktürün iyileştiği dönemlerde ise daralır.
Getiri makası (yield spread) analizi ile ilgili aşağıdaki ifadelerden hangisi doğrudur?
I. G-spread, kurumsal tahvilin YTM'si ile aynı vadeye sahip referans devlet tahvilinin YTM'si arasındaki farktır.
II. Z-spread hesaplanırken her vadedeki nakit akışı, yalnızca bir vadeye ait spot faiz oranı üzerinden iskonto edilir.
III. Belirsizlik ve risklerin arttığı dönemlerde kurumsal tahvil getiri makası daralma eğilimindedir.