Matrix fiyatlama yöntemi
Aktif olarak işlem görmeyen veya yeni ihraç edilecek bir tahvilin fiyatını, benzer kredi kalitesine ve vadesine sahip referans tahvillerin verim-vade ilişkisinden (YTM matrisi) yararlanarak tahmin eden bir değerleme tekniğidir. Borsa dışı ya da likit olmayan sabit getirili menkul kıymetlerde yaygın biçimde uygulanır.
Yöntemde önce referans tahvillerin YTM'leri belirlenir; ardından hedef vadeye karşılık gelen YTM, doğrusal veya polinom enterpolasyonla türetilir. Bulunan YTM tahvil nakit akışlarını iskonto etmekte kullanılarak teorik fiyat hesaplanır.
Bir yatırım bankası, kupon faizi %10 (yılda bir ödeme), vadesi 3 yıl, nominal değeri 100 TL olan yeni bir kurumsal tahvilin fiyatını matrix fiyatlama yöntemiyle belirlemek istemektedir. Benzer kredi notuna sahip aşağıdaki referans tahvillerden yararlanılmaktadır:
Tahvil B: %8 kupon, 2 yıl vade, fiyat 98 TL → YTM ≈ %9,10
Tahvil C: %12 kupon, 5 yıl vade, fiyat 101 TL → YTM ≈ %11,70
Doğrusal enterpolasyonla bulunan 3 yıl vadeli YTM ve buna göre hesaplanan tahvil fiyatı aşağıdakilerden hangisidir?