Kovaryans terimi

Portföy varyansı formülünde iki varlığın getirilerinin birlikte hareket etme eğilimini yansıtan bileşendir. İki varlıklı portföyde 2w₁w₂Cov(R₁,R₂) olarak yazılır; Cov(R₁,R₂) = ρ₁₂ × σ₁ × σ₂ bağıntısıyla korelasyon katsayısına dönüştürülebilir.

Bu terimin negatif değer alması, portföy riskinin bireysel varlıkların ağırlıklı risklerinin altına inmesini sağlar ve çeşitlendirme avantajının matematiksel temelidir. Varlık sayısı arttıkça kovaryans terimlerinin sayısı hızla büyür ve portföy riskini giderek daha çok belirler.