Terminal değer
Çok aşamalı hisse değerleme modellerinde, öngörü döneminin sonundaki yıldan itibaren sonsuza uzanan sabit büyüme döneminin bugüne indirgenmiş toplam değerini ifade eder. Formül olarak Pₙ = dₙ₊₁ / (k − g) kullanılır; burada n öngörü döneminin son yılıdır.
Terminal değer, toplam hisse değerinin büyük bir bölümünü oluşturabildiğinden hesaplamasındaki küçük hatalar nihai sonucu önemli ölçüde etkiler. Bu nedenle g (terminal büyüme hızı) ve k (iskonto oranı) parametrelerinin seçimi özellikle kritiktir.
DEF A.Ş. önümüzdeki 4 yıl boyunca sırasıyla 1,20 TL, 1,45 TL, 1,70 TL ve 1,85 TL hisse başına kâr payı ödeyecek; 5. yıldan itibaren kâr payları sonsuza kadar %2 oranında artacaktır. Hisse senedinden beklenen getiri %12 ise, 4. yıl sonundaki terminal değer (P₄) ve bugünkü hisse değeri (P₀) aşağıdakilerden hangisinde doğru verilmiştir?