Vergili MM teoremi

Modigliani-Miller'ın kurumlar vergisini modele kattığı versiyonudur. Faiz ödemelerinin vergi matrahından düşülmesi nedeniyle borçlanma, vergi kalkanı (tax shield) yaratır ve kaldıraçlı şirketin değerini kaldıraçsızdan daha yüksek kılar. Temel formül: VL = VU + T × D (T: vergi oranı, D: borç tutarı).

Bu sonuç, vergisiz MM versiyonunun sermaye yapısının şirket değerini etkilemediği sonucunu tersine çevirir. Ancak iflas maliyetleri ve finansal sıkıntı maliyetleri modele eklendiğinde optimal sermaye yapısı teorisi (trade-off theory) ortaya çıkar; borca sürekli yüklenmek değer yaratmaz.